證券行業利好頻出 機構看好板塊估值修復

4月11日，有著“牛市旗手”之稱的證券板塊繼續反彈，收漲0.93%。板塊內，南京證券漲停，東方證券、中泰證券、興業證券等均漲超2%。

4月10日，中國證券金融股份有限公司下調證券公司保證金比例，將轉融通保證金比例檔次由兩檔調整為三檔。此前，中國證券登記結算有限責任公司也宣布，擬根據結算參與人的資金收付時點設定不同的繳納比例，將股票類業務最低結算備付金繳納比例由16%平均降至15%左右。

除了政策方面的利好，近期A股市場行情回暖，有助于券商業績反彈，機構看好證券行業估值修復。

(資料圖)

一季度業績值得期待

去年券商股業績整體承壓。證券時報·數據寶統計，已經公布年報或者快報的28家上市券商中，有26家去年凈利潤負增長，25家券商營收負增長。其中，凈利超百億元的中信證券、國泰君安和華泰證券，去年營收和凈利均為負增長。

2022年上證指數跌幅超過15%，投資及經紀業務承壓是券商去年業績不佳的原因。今年A股市場環境顯著回暖，日成交額連續站上萬億元大關，上市券商今年一季度業績有望同比大幅改善。申萬宏源預計，券商板塊今年一季度主營收入有望同比增長44%，凈利潤有望同比增長43%。

近日，東方證券公布的一季報業績快報，也印證了券商股業績爆發。4月9日晚間，東方證券發布2023年第一季度業績快報，報告期內公司實現營業收入44.37億元，同比增長41.93%；實現歸母凈利潤14.28億元，同比增長525.67%。

估值處于歷史性低位

和業績形成較大反差的是，券商股估值仍處于歷史性低位。數據寶統計，當前券商板塊滾動市盈率為21.57倍，處于歷史百分位31%以下；市凈率為1.27倍，處于歷史百分位6%以下。龍頭公司估值普遍較低，中信證券市盈率處于歷史分位數26%以下，市凈率處于歷史分位數8%以下；華泰證券市盈率處于歷史分位數12%以下，市凈率處于歷史分位數6%以下。

橫向來看，部分券商股估值在整個A股排名靠后。其中，華泰證券、國泰君安、國信證券等多股市盈率不足15倍。部分券商股處于破凈狀態，海通證券市凈率0.72倍最低，哈投股份、華泰證券、東北證券等市凈率均低于1倍。

除了基本面較好、估值較低外，近期證券業也迎來多項利好政策，包括下調證券公司保證金比例、差異化調降股票類業務最低結算備付金繳納比例等。此外，注冊制的全面實施，則給證券行業帶來了長期的政策紅利。財信證券表示，注冊制的全面實施將有利于增加創投項目的上市效率，預計將為證券公司投行業務帶來增量空間。

中金公司認為，考慮到近期市場活躍度及指數回升帶來行業潛在經營改善、一季度業績低基數反彈、監管對于行業差異化/集約式高質量發展的引導以及本次政策放寬對于行業經營效率的提升，板塊有望迎來估值修復。

部分券商股也得到北上資金的增持。按照年內成交均價粗略計算，截至4月4日，北上資金增持券商股超過61億元，東方財富、中信證券獲增持超14億元。從市場表現來看，東方證券、湘財股份年內漲超27%，紅塔證券、國盛金控、華鑫股份等10多只個股漲超10%。

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