泉果基金基金經(jīng)理趙詣：2023年權益資產(chǎn)進入“蜜月期”，配置聚焦有“增量”的方向-天天百事通

紅周刊 特約丨趙詣

年華似水，歲月流金，《紅周刊》的讀者朋友們，我們又見面了。2022年是資本市場不平凡的一年，感謝投資者一路同行。

一元復始，萬象更新！我們將繼續(xù)堅持“長坡厚雪”的投資理念，堅持自下而上的基本面投資方法，與中國經(jīng)濟同頻共振，不負每一寸時光。祝愿在新的一年里，《紅周刊》的讀者朋友們都能擁有“有智有財”的豐沛人生！

(資料圖片僅供參考)

2023年權益類資產(chǎn)將進入“蜜月期”

對公募來說，2022年頗不平凡，黑天鵝事件頻發(fā)，挑戰(zhàn)重重。從國際形勢看，俄烏沖突帶來能源價格上漲和供應鏈不穩(wěn)定，美聯(lián)儲快速加息帶來全球流動性收緊；從國內(nèi)市場來看，經(jīng)濟增速觸底，帶來整體企業(yè)盈利端表現(xiàn)不佳。

在此背景下，A股市場呈現(xiàn)存量資金博弈、板塊輪動加快、行情持續(xù)性較差等特點。此外，相對于機構重倉股走勢，基金持倉量低、市值小的公司表現(xiàn)更為突出，這也進一步加大了機構投資者的操作難度。縱觀全年，權益類基金平均收益率為-20%左右，上證指數(shù)下跌15.13%，深證成指下跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指下跌29.37%。

在我們看來，經(jīng)過2022年市場下跌，部分優(yōu)秀公司的估值風險得到了相對充分釋放，市場的悲觀情緒提供了左側布局良機。

展望2023年，從基本面、資金面和情緒面三個角度而言，資本市場的投資機會大于風險，權益類資產(chǎn)將進入“蜜月期”。基本面角度，經(jīng)濟秩序逐步恢復，消費、供應鏈、商業(yè)交流等疫情受損領域回歸有序。

隨著市場需求上升，對企業(yè)來說，從價格和訂單維度將帶來更多的信號和信心，進入良性循環(huán)。資金面角度，居民儲蓄規(guī)模龐大，未來抗通脹配置需求持續(xù)旺盛，2023年是我們把握中長期趨勢和流動性機會的機遇期。

情緒面角度，市場當前依然處在快速輪動階段，而投資者情緒尚處于局勢明朗前的低迷期。我們認為均衡的行業(yè)配置和穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，能夠更好地應對當下的市場環(huán)境。

行業(yè)配置上關注有“增量”的方向

首先是大制造方向，包括新能源和5G應用技術進步帶來的需求提升，以及以航空發(fā)動機、半導體為主的高端制造業(yè)，它們符合“以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補短板主題；其次是大消費方向，包括受到抑制的消費、出行，以及醫(yī)療藥品需求逐步回歸正常所帶來的困境反轉機會。

我們在制造業(yè)投資會有兩個關注維度：首先，很多優(yōu)秀公司在全球范圍內(nèi)已經(jīng)屬于有絕對競爭力的企業(yè)。過去五到十年，它們投入了大量資金在研發(fā)領域。越來越多的公司逐步從國內(nèi)細分龍頭走向世界，與全球企業(yè)競爭。我們從中可以尋找到越來越多投資機會，尤其體現(xiàn)在新能源車、光伏風電為主的行業(yè)。隨著行業(yè)滲透率持續(xù)提升，這些企業(yè)能夠在全球范圍獲得相對好的成長機會。

其次，我國半導體、航空發(fā)動機等產(chǎn)業(yè)鏈，出現(xiàn)了比較明顯的國產(chǎn)替代跡象。例如前段時間C919飛機正式交付，國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)在技術層面有所突破，使得國產(chǎn)替代也會帶來一些新的投資方向和機會。

同時在消費領域，因為疫情導致被抑制的需求，可能會逐步恢復，包括日常消費、出行以及醫(yī)療藥品行業(yè)。隨著政策變化，這些企業(yè)都處于困境反轉，或者已經(jīng)見底、基本面開始回升的階段。當它們進入正常成長狀態(tài)中后，就會帶來相對好的投資機會。

值得注意的是，海外方面，歐洲面臨能源制約，美國則面臨美聯(lián)儲連續(xù)加息的滯后效應；國內(nèi)方面，投資端的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)尚未企穩(wěn)回升，海外庫存消化對我國出口下降仍存壓力，消費全面復蘇時間點尚不明確。

但我們相信中國長期發(fā)展向好的態(tài)勢不變，投資者應著眼于更長時間維度的企業(yè)價值創(chuàng)造，盡可能在不擁擠的地方找尋機會！

（注：趙詣系泉果基金基金經(jīng)理）

免責聲明：本文不構成任何商業(yè)建議，投資有風險，選擇需謹慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數(shù)據(jù)的準確性，內(nèi)容僅供參考

關鍵詞： 投資機會 航空發(fā)動機 資本市場 基金經(jīng)理