天天速訊：四季度鋁價寬幅震蕩，重心仍有下行空間

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2022年以來，鋁供應端擾動頻頻發生。今年一季度歐洲地區因電力價格飆升導致95萬噸產能減產，同時擔憂俄鋁流入全球市場受阻，倫鋁創紀錄新高。二季度因全球新增產能、復產產能加速投放，市場擔心鋁供應過剩，鋁價自高位快速回落。三季度開始鋁減產再現，歐洲減產擴大至124萬噸，美國和中國也分別因能源成本上升、勞動力短缺和高溫限電突發減產，使得電解鋁供需預期由前期的明顯過剩轉為小幅過剩，鋁價也獲得了較強支撐。在全球范圍內來看，歐洲減產的影響還是相對有限的，因為發生電力暴漲的中歐和西歐地區的電解鋁總產能相對較少且分散，根據東吳期貨研究所的預測，保守估計今年歐洲還會減產15萬噸，悲觀預期下繼續減產50萬噸左右。

對四季度鋁價走勢影響較大的減產消息還是要看中國。今年因為極端的高溫天氣，8月四川省汛期反枯，電力供應告急，兩周內四川省電解鋁企全部停產，目前處于復產階段，大概要到11月才能全面恢復；繼四川之后，云南地區也傳出水電不足導致減產的消息，各電解鋁企業壓減用電負荷15%-30%。與四川省不同，云南是我國電解鋁主要產地之一，在全國產能占比12.8%，此次減產時間持續較長，減產幅度一旦確定，在未來漫長一段枯水期時間里這部分產能都難以復產。綜合各地區減產情況來看，預計四季度國內電解鋁產量將減少至1036萬噸，全年產量預期將下調至4028萬噸，此前大幅過剩的悲觀情緒明顯好轉。

短期內鋁價震蕩偏多，但考慮到甘肅、內蒙等地的新增和復產產能也不在少數，年內仍有小幅過剩的預期，鋁價存在一定的下行空間，建議四季度以區間操作為主。

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關鍵詞： 寬幅震蕩