二季報(bào)點(diǎn)評(píng)：天弘高端制造混合C基金季度漲幅0.95%

【資料圖】

日前天弘高端制造混合C基金公布二季報(bào)，2023年二季度最新規(guī)模1.54億元，季度凈值漲幅為0.95%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，天弘高端制造混合C基金過(guò)去一年凈值漲幅為-13.71%，在同類基金中排名1542/3199，同類基金過(guò)去一年凈值漲幅中位數(shù)為-13.87%。而基金過(guò)去一年的最大回撤為-21.72%，成立以來(lái)的最大回撤為-40.88%。

從基金規(guī)模來(lái)看，天弘高端制造混合C基金2023年二季度公布的基金規(guī)模為1.54億元，較上一期規(guī)模1.73億元變化了-1862.92萬(wàn)元，環(huán)比變化了-10.78%。該基金最新一期資產(chǎn)配置為：股票占凈值比87.05%，無(wú)債券類資產(chǎn)，現(xiàn)金占凈值比13.3%。從基金持倉(cāng)來(lái)看，該基金當(dāng)季前十大股票倉(cāng)位達(dá)52.26%，第一大重倉(cāng)股為中航沈飛（600760），持倉(cāng)占比為7.62%。

基金十大重倉(cāng)股如下：

天弘高端制造混合C現(xiàn)任基金經(jīng)理為谷琦彬 李佳明。其中在任基金經(jīng)理谷琦彬已從業(yè)5年又85天，2021年7月14日正式接手管理天弘高端制造混合C，任職期間累計(jì)回報(bào)為-18.51%。目前還管理著12只基金產(chǎn)品（包括A類和C類），其中本季度表現(xiàn)最佳的基金為天弘先進(jìn)制造混合A（011851），季度凈值漲幅為6.96%。

對(duì)本季度基金運(yùn)作，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)如下：2023年二季度,高端制造賽道呈現(xiàn)出了比較多樣化的表現(xiàn),雖然新能源、汽車(chē)、軍工等行業(yè)整體的表現(xiàn)仍然相對(duì)一般,但是細(xì)分領(lǐng)域涌現(xiàn)出了比較多的投資機(jī)會(huì),包括機(jī)器人、通用設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化、充電樁等。從宏觀背景來(lái)看,由于制造類企業(yè)整體還是順周期的特征為主,二季度無(wú)論基本面、還是預(yù)期層面都受到了不同程度的影響,高端制造賽道整體的橫盤(pán)表現(xiàn)、也是可以理解的結(jié)果。不過(guò),在這樣的基礎(chǔ)之上,細(xì)分領(lǐng)域的活躍,我們認(rèn)為一定程度上其實(shí)是反映了投資者對(duì)于行業(yè)未來(lái)發(fā)展的期待正在變得積極,我們可觀測(cè)的預(yù)期低點(diǎn)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出來(lái)。正如我們此前的觀點(diǎn),我們認(rèn)為,現(xiàn)實(shí)與預(yù)期之間是存在偏差、也存在時(shí)滯的:從疫情消退、到消費(fèi)預(yù)期穩(wěn)定、再到消費(fèi)復(fù)蘇,需要時(shí)間;從上層思想、到政策落地、再到政策產(chǎn)生效果,也需要時(shí)間。二季度我們雖然沒(méi)有觀測(cè)到特別顯著的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但是我們觀測(cè)到了政策的推進(jìn)、以及生產(chǎn)和消費(fèi)端的諸多積極的變化,基于這樣的邏輯基礎(chǔ)和邏輯驗(yàn)證,我們對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景、制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、以及高端制造的發(fā)展擴(kuò)張,都依然是有信心的。投資層面,二季度高端制造基金基本上延續(xù)了一季度的投資模式,減少操作頻率、堅(jiān)持持有優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)、以不變應(yīng)萬(wàn)變。高端制造基金在二季度的主要持倉(cāng)依然是國(guó)防軍工為主,主要是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為軍工行業(yè)的中期邏輯和長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生任何變化,一季度到二季度,市場(chǎng)對(duì)與軍工行業(yè)的諸多擔(dān)憂,實(shí)際上都是聚焦在短周期、快變量的層面,然而這些因素,首先我們認(rèn)為未必如市場(chǎng)預(yù)期的悲觀,其次、即便某些情況確實(shí)如此、對(duì)與行業(yè)投資的核心邏輯也基本沒(méi)有影響,然而從今年2月份以來(lái)、軍工行業(yè)因?yàn)槭袌?chǎng)背景和行業(yè)預(yù)期的波動(dòng),依然表現(xiàn)較弱,這種情況未來(lái)隨著基本面的驗(yàn)證和行業(yè)邏輯的推進(jìn),有望在一定程度上得到修復(fù)。因此,我們?cè)诙径纫廊粓?jiān)持了在軍工行業(yè)的布局,持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的微調(diào)主要是向低估值龍頭行業(yè)和頭部主機(jī)廠集中,因?yàn)檫@些公司在行業(yè)下行的尾聲和行業(yè)預(yù)期開(kāi)始修復(fù)的階段,會(huì)有較大概率獲得超額收益的機(jī)會(huì)。此外,在軍工領(lǐng)域之外,高端制造基金依然堅(jiān)持優(yōu)選制造賽道的高彈性優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行布局,包括新材料、半導(dǎo)體設(shè)備、汽車(chē)電子和智能化等。2023年行之過(guò)半,這個(gè)過(guò)程誠(chéng)然充滿波折和曲折,但是我們認(rèn)為,隨著政策的推進(jìn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步清晰,市場(chǎng)的交易狀態(tài)也會(huì)逐步向正常化回歸,估值表現(xiàn)與基本面的同步程度會(huì)有所提高。我們相信,通過(guò)我們的專業(yè)研究和穩(wěn)健投資,我們有能力在諸多不確定性中盡可能地把握投資良機(jī),也希望我們的努力,可以給各位投資者帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)和長(zhǎng)期的財(cái)富積累。

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