為更好支持實體經(jīng)濟 央行降準“恰逢其時”

央行為何選擇“歲末年初”這一關(guān)鍵時點降準?降準的出發(fā)點是什么?全面降準是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?南方日報記者采訪多位分析人士以期找到答案。

談時點

此次降準“恰逢其時”

對于此次降準的時點，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉用“恰逢其時”來形容。無獨有偶，中國民生銀行首席研究員溫彬也認為，選擇在當前時點降準，體現(xiàn)了貨幣政策跨周期調(diào)節(jié)的政策思路，“在今年收官和明年開局之際，進行降準有助于緩解經(jīng)濟下行壓力，平滑經(jīng)濟增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應(yīng)有之義”。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林則認為，歲末年尾屬于市場流動性“枯水期”，此次降準很好地緩解了實體經(jīng)濟對流動性的需求。“通過降準釋放流動性，來推動市場實際利率下行，從而降低企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資成本，降低融資難度。”他表示，當前，全球疫情因變異毒株“奧密克戎”影響有所抬頭，全球供應(yīng)鏈復蘇遲緩，此時可通過降準讓中國制造業(yè)保持活力，以保證對全球供應(yīng)鏈的支撐。

盤和林進一步指出，降準為股市帶來了流動性，也為投資人帶來了信心，或?qū)⑼苿咏鹑诠傻裙墒袡?quán)重板塊上行。當前我國股市注冊制下，IPO逐漸常態(tài)化，北交所啟動后，資本市場股票標的數(shù)量有所增加，維持一定的流動性投放有利于資本市場穩(wěn)定，能夠讓股市平穩(wěn)度過歲末年底流動性“枯水期”。

“同時，當前國際經(jīng)濟狀況不容樂觀，歐美部分國家經(jīng)濟基本面走衰導致股市波動加劇，降準也是為了防止?jié)撛诘耐獠抠Y本市場風險傳導，未雨綢繆，提前補充資本市場流動性，維護資本市場穩(wěn)定。”盤和林表示。

談原因

為更好支持實體經(jīng)濟

此次降準的考慮是什么?央行有關(guān)負責人表示，此次降準的目的是加強跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。

唐建偉將此次降準概括為“適度反應(yīng)”，即本次降準是面對經(jīng)濟下行和部分領(lǐng)域風險上升的客觀情況進行的適度反應(yīng)。一方面，通過降準可以起到緩釋經(jīng)濟下行壓力的作用，也能產(chǎn)生平滑跨年經(jīng)濟波動、加強跨周期調(diào)節(jié)的效果。另一方面，降準有利于防范化解金融風險，既可對沖已暴露的金融風險，又有利于穩(wěn)定市場預期，防范潛在的金融風險。

招聯(lián)金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼則認為，當前金融機構(gòu)尤其是中小銀行“不敢貸、不能貸、不愿貸”的三角困局仍然不同程度地存在。此次降準將繼續(xù)為銀行提供長期、穩(wěn)定的低成本資金，在增加銀行體系流動性的同時降低銀行資金成本，有助于提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)和個體工商戶的意愿和能力，鞏固降低實體經(jīng)濟綜合融資成本等政策效果，使銀行讓利實體經(jīng)濟、服務(wù)小微企業(yè)的行為更具持續(xù)性。

“降準之后，對銀行來說，流動性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力都將提升。對企業(yè)來說，將更容易從銀行獲得貸款，貸款利率也有望進一步下降，融資成本更低。”董希淼表示。

談基調(diào)

貨幣政策沒有轉(zhuǎn)向

值得一的是，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元，這是否為“大水漫灌”呢?

央行有關(guān)負責人在答記者問中明確表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。央行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

董希淼指出，此次降準雖然釋放了萬億量級資金，但部分資金將被用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，實際釋放的流動性相對可控，不存在“大水漫灌”情況。

記者了解到，本月15日即將有一筆9500億元中期借貸便利到期，為今年單月規(guī)模次高，降準資金將部分用于置換這筆到期中期借貸便利。

“全面降準再次傳遞出維護流動性合理充裕的信號，有利于實體經(jīng)濟恢復和鞏固，從根本上利于房地產(chǎn)市場和資本市場健康可持續(xù)發(fā)展。”董希淼表示。

溫彬則指出，此次降準還體現(xiàn)了貨幣政策“以我為主”，預計央行未來還將通過多種形式繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。

“近期，美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預期比較明確，削減購債規(guī)模已經(jīng)落地，明年開始加息幾成定局。我國在此時點進行降準，說明了我國貨幣政策具有充分的獨立性。”溫彬說。(記者唐柳雯)

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