業務轉型再落空 吉翔股份跨界不易

自2020年3月以來，吉翔股份(603399)接連開啟跨界并購計劃。在收購中天引控科技股份有限公司(以下簡稱“中天引控”)未果之后，今年3月吉翔股份又籌劃并購廈門多想互動文化傳播股份有限公司(以下簡稱“多想互動”)事宜，結果同樣以終止收場。急于轉型背后，折射出吉翔股份雙主業發展下的經營困境。在2019年、2020年業績接連虧損的背景下，如何挽救業績頹勢，吉翔股份著實需要花一番心思。

業務轉型再落空

拋出收購多想互動股權的方案后，吉翔股份此次重組曾被投資者寄予很高的希望，遺憾的是，該收購計劃最終還是黃了。

今年3月初，吉翔股份曾公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金的方式向劉建輝等47名交易對方購買其合計持有的多想互動83.12%的股份，并擬向寧波梅山保稅港區恒碩實業有限公司等3名特定對象非公開發行股份募集配套資金。經交易各方初步協商，多想互動整體估值暫定為約10億元。

標的多想互動是一家主打“時尚+體育”內容的整合營銷公司，主要為品牌客戶提供傳播策略、策劃創意和傳播執行服務。若交易完成，多想互動將成為吉翔股份控股子公司。通過并購，吉翔股份主營業務將向整合營銷傳播服務領域進行延伸。

只可惜事與愿違。從吉翔股份的公告來看，因交易雙方對核心條款始終未能達成一致，重組按下“終止鍵”。這也意味著吉翔股份轉型計劃再度落空。

在籌劃重組的過程中，吉翔股份的交易被上交所重點關注。其中，吉翔股份遭標的多想互動撤回IPO后不久即擬出售給上市公司的主要考慮、交易作價的合理性和公允性等一系列問題的靈魂考問。至重組終止，吉翔股份也未能對上述疑問給出答復。

從股價走勢上看，吉翔股份此次重組似乎也不被市場看好。據東方財富統計，3月1日-5月19日，吉翔股份的股價區間跌幅超22%。

前次跨界國防領域告敗

從吉翔股份的資本運作來看，并購多想互動終止只是失敗案例中的一個。

2020年3月20日，吉翔股份曾公告稱，公司擬以發行股份及支付現金的方式向中建鴻舜等106名交易對方購買其持有的中天引控100%的股權，并向鄭永剛、羅佳、陳國寶、上海泱策和上海仁亞發行股份募集配套資金。要拿下中天引控100%股權，吉翔股份需要支付24億元的價款。

中天引控主營業務為精確打擊彈藥系列產品、防護材料系列產品，時空信息平臺的研發、生產和銷售。當時吉翔股份談到，交易完成之后，中天引控將成為上市公司全資子公司。上市公司主營業務將通過本次交易向國防行業領域進行延伸，借助向國防領域的外延式發展，豐富上市公司的產業布局，拓展上市公司的業務體系。

遺憾的是，7個月后，吉翔股份以“由于本次重組歷時較長，外部市場環境發生一定變化，加之新冠疫情的影響，宏觀經濟形勢和市場環境壓力加大，交易雙方始終無法就本次重組方案的調整達成一致，公司認為現階段繼續推進本次交易存在較大不確定性與風險”為由終止了該重組。

可以看出，過去一年時間里，吉翔股份籌劃的兩起并購均屬于跨界。證券市場評論人布娜新認為，相對于產業并購，跨界并購的難度更大。并購不熟悉領域的資產，對于價值判斷不一定特別準。“跨界并購不只是收購一家公司，如何做好企業整合，實現1+1>2的效應，是個很大的難題。”投融資專家許小恒如是表示。

值得一提的是，吉翔股份頻繁跨界收購也曾一度被上交所問詢。

盈利困局待解

并購計劃接連失敗，對于業績不佳的吉翔股份而言打擊不小，如何破解盈利困局是吉翔股份亟待解決的問題。

公開信息來看，2016年11月，新華龍(系吉翔股份前身)曾以0對價收購了霍爾果斯吉翔影坊影視傳媒有限公司100%股權，收購后又對該公司增加注冊資本至1億元。自此，吉翔股份的主營業務變更為鉬產品業務和影視業務雙主業發展的模式。

隨著影視業務注入到上市公司，2017年吉翔股份的業績迎來爆發式增長，即便2018年歸屬凈利潤出現一定下滑，吉翔股份2018年仍盈利約1.9億元。

但好景也僅維持了兩年。2019年吉翔股份業績出現“大變臉”，當年歸屬凈利潤虧損數額約2.26億元。2020年吉翔股份歸屬凈利潤增虧至約2.63億元。“受到新冠疫情的影響，2020年的影視行業發生了較大波動。影視劇的開機和拍攝進度遭到推遲，同時影院在上半年也無法恢復營業，致使影視行業的線下業務受到較大損失。”吉翔股份在2020年年報中如是表示。

針對公司后續是否還會有其他并購、轉型計劃的相關問題，北京商報記者致電吉翔股份董秘辦公室進行采訪，相關人士在接受北京商報記者采訪時表示“相關計劃暫時沒有，如果有的話，我們會第一時間進行披露”。(記者 劉鳳茹)

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